名创优品Q2营收49.66亿元超预期，潮玩业务成增长新引擎

2025年8月23日，名创优品（NYSE:MNSO, HKEX:9896）在资本市场掀起热潮，美股收盘大涨20.12%，报每股26.63美元，成交额高达1.75亿美元。这一强劲表现背后，是其发布的2025年第二季度财务报告带来的积极市场反应。财报显示，名创优品Q2总营收达49.66亿元，同比增长23.1%，超出此前18%-21%的指引上限，展现出强大的增长韧性。

核心业务全面复苏，同店销售增长转正

名创优品在第二季度实现了核心业务的全面复苏，同店销售增长（SSSG）终于转为正值，结束了上季度中个位数下滑的态势。这一转变标志着公司不再仅仅依赖开新店来推动增长，而是通过提升单店效率实现了内生增长。

具体来看，名创优品品牌在中国大陆市场实现了低个位数的同店销售额正增长，这得益于公司对门店运营的优化和产品结构的调整。同时，海外市场虽然整体同店销售增长仍处于低单位数下滑水平，但营收同比增长28.6%，成为集团增长的重要引擎。特别是在美国市场，名创优品通过大店模式实现了运营情况和品牌势能的不断提升。2025年，美国新开门店的店效为老店的1.5倍，坪效高出近30%，租售比也较老店更优，第二季度美国市场营收同比增长超80%。

潮玩品牌TOP TOY成增长新引擎，营收激增87%

在名创优品的业务版图中，潮玩品牌TOP TOY成为第二季度最大的亮点。财报显示，TOP TOY在Q2营收达4亿元，同比大增87.0%，创下季度新纪录。门店总数也达到293家，展现出强劲的扩张势头。

TOP TOY的成功得益于其独特的产品策略和品牌运营。一方面，TOP TOY持续强化产品竞争力，上半年在全球重磅首发超过170款新品，持续引领市场潮流。自有IP方面，高人气潮玩IP Nommi糯米儿正式官宣加入TOP TOY自有IP矩阵，与已有的卷卷羊等原创IP共同构成强大的自有IP资产库。另一方面，TOP TOY通过自研与独家产品实现IP产品差异化，吸引更多高黏性粉丝及高消费客群。

此外，TOP TOY还获得了全球投资机构淡马锡的领投，投后估值达到约100亿港元，进一步彰显了其在潮玩行业的领先地位。名创优品高管预计，TOP TOY全年将实现70%至80%的增长，门店数量大概会有50至60家的净增长。

全球化战略加速推进，渠道升级成效显著

名创优品在全球化战略上持续发力，通过“开好店、开大店”的策略不断提升品牌势能和运营效率。截至2025年6月30日，名创优品品牌国内门店数达到4305家，本季度净增30家；海外门店数达到3307家，本季度净增94家。

在国内市场，名创优品通过布局MINISO LAND等高端门店，实现了连带率与客单价的双重突破。以上海南京东路MINISO LAND全球壹号店为例，开业仅9个月，单店累计销售额已强势超过1亿元，突破了名创优品单店店效新高的同时，也树立了零售行业新标杆。此外，名创优品还在南京德基广场开设了全球首家MINISO SPACE，以更富设计感和体验感的空间进一步拓展品牌边界。

在海外市场，名创优品通过在高势能商圈开设标杆大店，强化品牌全球形象。报告期内，韩国首尔江南大道MINISO FRIENDS店、澳大利亚墨尔本Swanston旗舰店、泰国曼谷bangkapi旗舰店等相继盛大开业，以“超级IP+超级门店”模式推动海外市场实现强劲增长。

毛利率创新高，股东回报政策积极

财报显示，名创优品第二季度毛利率达到44.3%，较去年同期提升40个基点，达到历史性高位。这一提升主要得益于海外市场收入占比的提升、产品组合转向盈利能力更高的产品以及TOP TOY毛利率的提升。

在股东回报方面，名创优品也表现出极大的诚意。公司宣布派发中期股息，每股ADS股息为0.29美元。上半年股份回购及派发股息合计约10.7亿元，占经调整净利润的84%，远高于去年同期的55%。这一积极的股东回报政策不仅增强了投资者信心，也体现了公司对未来发展的坚定信心。

展望未来：全年收入增长预期上调，逐季加速

基于第二季度的强劲表现，名创优品对未来充满信心。公司调高了全年营收预期，预计2025年全年集团收入同比增长不低于25%，高于此前不低于22%的预期，且在节奏上逐季加速。

名创优品集团董事会主席兼首席执行官叶国富表示：“我们对第三季度的加速增长势头保持乐观，预计三季度集团收入将增长25%至28%，较上半年加速；调整后的经营利润同比增长双位数，经调整的经营利润率持续环比改善，同比降幅继续收窄。”